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稅改壓科技股

比特幣持續爆升,24小時唔夠,由12000美元接連升穿13000和14000美元,漲幅驚人,而全世界股市就腳軟軟,連跌兩日,特別係亞洲股市,跌勢急勁,講到個別股票跌得悽慘,就要數全球第三大造船廠的三星重工(Samsung Heavy Industry)啦,因為發報的今明兩年盈測出現虧損,又宣布會發行14億美元新股集資,股價崩盤,一日之內勁插29%!

歐洲股市微跌0.1%,美股企得較穩,三大指數個別發展,標普500指數接近平手離場,杜指微跌0.2%,納指逆市微升0.2%。頂住大市的主要係臉書,Evercore ISI的分析師Anthony DiClemente表示臉書明年會帶領美國科技巨頭FANG炒高,幾給予跑贏大市評級,消息刺殺臉書造好,升1.9%,杜指成份股微軟亦升1.5%,但被雪佛龍、艾克森美孚和家得保(Home Depot)的下跌所抵消了。

全年計表現最強的科技股,在最近的一週,跌得好慘,包括FANG等幾隻科技龍頭股雖然輕微反彈,但騰訊跌勢仍未喘定,過去6日,已經累跌了12.2%,半導體股亦繼續下滑,標普半導體股票基金在過去的5日,就累跌了7.3%!科技股受創,其中一個原因係大摩根士丹利於上月28日向亞洲的半導體業打出第一槍,大摩分析師警告,亞洲半導體產業榮景即將觸頂,並調降晶片製造商台積電評等,從「優於大盤」,下調到「中立」;即時令到台積電股價重挫。

第二槍則係美國參議院通過稅改案。減企業稅不是所有美國企業都有利的嗎?為什麼反而會導致科技股下挫呢?的確,新稅制把企業稅由35%減到20%,但科技業目前實質的稅率其實只有18.5%,現在減稅至20%,對於很多可以避稅的科技公司沒有太多優惠。投資者就賣出科技股,買入金融股、工業股,那些減稅後會明顯受惠的行業。

更要注意的是,參議院和眾議院的稅改方案內容有些出入,參院版本提出保留20%的替代性最低稅(alternative Minimum Tax),即企業扣掉所有的研發開支、採購設備、資本開支之後要交的最低稅率。如果最終通過了參院的版本,科技業不但沒有受惠,還可能變成了受害者,就令到股民更加要換走科技股啦。特朗普真係比較偏愛舊經濟。

對於美國科技公司而言,雪上加霜的是美國將會加強禁止科技公司的避稅手法。美國是「屬人主義」(residency)的稅制,只要是稅法上的「美國人」,也就是美國公民、稅務居民和美國公司,其「世界收入」(worldwide income)都要向美國政府報繳所得稅。好多在海外有很多業務的科技公司,由於錢調回美國,要交重稅,都把錢泊在稅率較低的國家,例如蘋果就把賺來的錢存在愛爾蘭,當地的稅率較低,不到5%,在2014年,更低到只有0.005%,同不用交稅差不多。

不要少睇這些海外收益,以蘋果公司為例,就佔了總盈利的55%。美國政府已表示向這類科技公司施壓追錢。日前,蘋果已表示會把過去十年欠下美國政府的154億美元稅款交還,蘋果股價昨日就在科技股反彈的情況下再跌0.4%。對科技公司而言,國內稅率提高了(參院版本通過的話),海外又不能再避稅(稅改把海外調回的資金稅率大幅減至12%),日後的利潤將會受壓,科技股前景唔係好靚仔。
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