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減稅美元點走?

美股上週五係「四巫聚首日」,即指數期貨、指數期權、股票期權和股要期貨同時到期,美國每年會發生四次,在3、6、9、12月的第三個星期五,據過往經驗,當日會有兩個特性,第一是成交量必然大爆發,走勢比較波動。上週五美股總成交就升至107億股,遠高於過去20日的平均67.3億股。

另一個是「四巫聚首日」過後行情可能會發生轉折,升市的時候,大莊家通常會盡量拉高股市結算,之後就會大幅回殺。據過往的統計,在「四巫聚首日」之前的一星期,股市走升的比例,杜指有55%,標普500指數和納指為73%,到結算當日,三大指數走升的日子的比例都是75%,上週五杜指就收高0.6%,標普500指數升0.9%,納指表現更好升1.2%,全個星期,杜指和標普500指數分別升1.3%和0.9%,納指升1.4%。

在「四巫聚首日」之後的一星期,統計顯示只25%的日子是上升市,即有75%的日子是跌市。不過,今番美股走勢不能一概而論,因為參議院將表決最後版本的稅改法案,隨著兩名日前還表示會反對減稅法案的共和黨參議員Bob Corker及Marco Rubio,上週五轉軚表示會支持法案之後,稅改今日可以在參議院通過,幾無懸念,美股可能繼續造好。

減稅議案的重點是把企業稅率從35%降至21%,共和黨人預計美企減稅之後會加大投資,將推高美國GDP增長至3%以上。但股市分析家就預計企業將把節省下來的稅金多數用於回購股票,對實體經濟的幫助,未必如共和黨人預想的那樣大,正如Ameriprise Financial首席市場策略師David Joy所講的,「從對股東的影響來看,減稅卻有實質意義。公司有錢會增加回購股份,可能還會增加派息。」對股市有利好作用。

另一個影響股市大勢的因素是利息,上週歐美包括美國、歐洲和英國央行舉行貨幣政策會議,最搶人眼球的自然是美國聯儲局的會議,市場已經預計了當局會加息0.25厘,而比較關注的是未來的加息動向,令投資者鬆一口氣的是聯儲局預告明年會按計劃加息息三次,符合市場預期。

美國加息,美元上週則繼續走軟,與息口走向背馳,這純粹是好消息出貨的原因嗎? 睇番美元全年走勢,反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數由今年頭的103直跌到9月8日的低點90.99,之後回升到近期的93水平附近震蕩。美國今年加了3次息,但美元卻不升反跌,叫人有點奇怪。

不過,當考慮到美國即將推出30年來最大的減稅法案,可能和美元有關,美國減稅計劃由特朗普於7月提出,當時美元指數仍在97上方,之後一路走弱,加息也頂不住,主要原因是減稅最明顯的後果係美國赤字將大幅增加,美國政府已預計減稅會令美國赤字在10年內大增1.5萬億美元,簡單的邏輯係當一個國家的赤字不斷擴張,債務不斷提高,其貨幣又甚會走強呢?美元匯價未有預期走強,對其他股市的壓力未有造成太大壓力。

                所以講減稅對美元未來走勢的影響,也是長短不一樣,短期怕資金回流,美元會走強, 但只要大舉資金回撤的情況出現的機會大約是兩三成,只要這個情況不出現,就沒有令美元大升的推力,到看到減稅後美國實體經濟也不太強時,恐怕美元會出現一個先升後跌的下滑潮。美元大升不利亞洲股市,美元下滑利好亞洲的投資氣氛。
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