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留意通脹

美國國會通過了減稅法案,等總統特朗普簽字之後,就成為法律,明年一月起正式生效。美股連跌兩日後,有番起色,除了外圍股市造好,提振市場氣氛之外,包括Comcast、波音飛機、AT&T及富國銀行多家巨企都宣布增加員工工資同花紅,刺激股價造好,推動大市回穩。

杜指及標普500指數微升0.2%;納指微升7點。表現最好的仍是減稅比較受惠的中小型企業股指羅素2000,過去5天,累升了2.4%。

Adrian Day資產管理的行政總裁Adrian Day表示,這些願意回饋員工的大公司,「明顯受惠於稅率的大幅降低,她們都預期減稅將會刺激經濟造好。」事實上,睇美國30年期國債息在幾天內由2.684厘升上昨日的2.843厘,顯示市場對美國通脹預期升溫,從另一個角度看,就是經濟增長將會加速。

今次的稅改由11月初共和黨人正式提出,短短7個星期就成功過關斬將,令世人大跌眼鏡,更可以用「完勝」來形容特朗普的心情,他昨日就在Twitter上表示「我們實現了為美國民眾做歷史性減稅的承諾」,又重申「我們讓美國再次強大!」(We are making America great again! )

這是美國30年以來最大規模的稅改法案,減稅規模在未來達到1.5萬億美元,當中的關鍵是把企業稅永遠由35%大降到21%!這是幅度是什麼概念呢?此前,美國是全世界企業稅最高的幾個國家之一,阿根廷也是35%,其次是法國34%,其後是意大利31%,之後是德國、澳洲、墨西哥和日本,都是30%,加拿大、南韓、丹麥等國家由27%至22%不等,瑞士為21%,僅高過英國的20%,香港是16.5%。

以美國這個全球第一大經濟體,企業稅如今這樣低,自然會吸引很多企業到美國開公司啦。由於大家都怕美國減稅後會引發企業和資金過快流走,全球已爆發減稅大戰,包括法國、德國、英國、日本、澳洲、荷蘭、中國等國都宣布會把企業稅降低,其中匈牙利在2017年已把企業稅由19%大減至9%,德國在今年1月時宣布減少企業稅收150億歐元,中國今年以來也減稅其2500億元人民幣。可以說美國的減稅,即時打亂了全球的稅率和資金的動流。

    值得注意是這個全球減稅潮會否推動通脹上升,因而加快結束歐洲和日本的QE,帶動利息上升浪潮。全球化、自動化和機械人取代人的工作,令工資與經濟增長不同步,令通脹上不了,如果減稅潮推升通脹,就可能推高利息,要留意環球、特別是美國通脹走勢。

至於這次減稅會否令到美國變得更強大,則見仁見智了。美國人的稅務也得到寬減,個人可支配的收入當然提高了,預計美國消費零售會相應提高,這也是共和黨人對減稅的賣點,話會推動美國經濟增長超過3%以上。聯儲局在最近的議息會議中也同樣認為減稅會推動經濟增長,上調了今後幾年的GDP增長預期,但預期目標卻只是上升很少,2018年由2.1%上調至2.5%;2019年由2%上調至2.1%,而2020年由1.8%上調至2%。

很多分析比較特擔心的是,由於減稅涉及未來10年1.5萬億美元的龐大開支,政府赤字每年要增加1500億美元。現時美國財政赤字佔GDP比例為76.7%,但到2027年,比例將升上97.1%,美國政府會不會走向破產之路呢?不過,有分析指出,特朗普可以講係「破產之王」,他當然有其算盤,認為隨著經濟增長,工資增加,總體稅收會由2021年開始逐步由負轉正,政府赤字也會逐步降低。

反而值得留意的是,美國減稅的設計,過度偏重於有錢人,例如年入2.5萬美元的家庭,其實一年只減至64美元,減幅只有0.6%,而一年收入73萬美元的家庭,卻可節省5萬美元的稅金,減幅為6%,幅度相差10倍!如果用減稅所得分配來比較,就更明顯啦,年收入4.5萬美元的家庭佔了美國人口的44.6%,減稅後所得到的好處,只佔總減稅額的4.4%,而年收入超過100萬美元的家庭只佔0.5%的人口,減稅後所得卻佔了48.8%!所謂不患寡,患不均,不少分析家認為特朗普的減稅方案將,階級之間的不和將會惡化,增加了社會的不穩定性。

現在美國人唔理長遠的財政和政治問題,先??咗減稅著數、先炒咗股再算!

後記:在這媢w祝大家有一個愉快的聖誕!
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