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不怕息魔怕制裁

美國利息升個不停,再加上投資者對經濟前景產生疑慮,美股先升後跌。杜指昨日走勢非常肉酸,高開132點後一路下滑,至下午一度失守24000點,倒跌620點,尾市收窄跌幅,但收市仍跌424點,跌幅1.7%,係連續第五日下跌。納指亦跌1.7%,標普500指數跌1.3%。工業及能源板塊跌得最勁,齊跌約2.7%。

美國10年期國債息持續向上,昨日終於收於3厘的重要心理關口,高見3.003厘,最終回至2.99厘。利息突破3厘,投資者擔心利息將可能加速上升,即時腳仔軟。除了利息這個資金成本上升之外,近排的工資及原材價格亦同告上漲,投資者擔心企業盈利受壓,股票恐懼指標之稱的VIX指數昨日就跳升一成以上至18.01,股市無運行。

美股急回,港股勢跌,但估計未至於恐慌。

昨日拖累大市的股份係Caterpillar及3M,股價分別大插6.2%及6.8%,Caterpillar及3M昨日公布季度業績,成績雖然不俗,盈利及營收都好過預期,但兩家巨企都表示對今年盈利前景並不樂觀,令到市場擔憂美國經濟前景未必如想象中般強勁。

有紐約分析師認為,美股因利息攀升而持續下跌,美國10年期國債升上3厘的重要性,其實係心理多過實際的影響,如果比起80年代時的12厘甚至16厘,現時的利息水平,其實只是小兒科,只不過是過去10年以來,利息都處於超低的水平,市場已經習慣了而已。

他不太擔心美國10年期國債息升穿3厘。正如高盛行政總裁Lloyd Blankfein上週所講,美國10年期國債息率相比2008年金融海嘯之前,已不太能反映經濟增長和通脹的真實狀況,因為聯儲局對於息率的影響力越來越大。所以,反而值得擔心的是美國對中國以至其他國家所推行的貿易壁壘,因為這些貿易壁壘若全面實施,將大幅推高美國通脹,令到聯儲局非要加快加息的步伐去抗衡通脹不可。

另外,更大影響的是,貿易壁壘推高了物價,將令到美國消費者的可支配收入降低,整體消費能力也會下降,美國有接近七成的GDP是來息消費,這將對美國經濟造成傷害。

他表示,對於美股的信心已經沒有以前那麼高,特別係特朗普今週五將公布對中國實施的1000億美元貨品徵收關稅清單。特朗普與中國開打貿易戰的戰線共有三條,包括現成貨品、原材料和知識產權。他認為所有有機會被列入清單的行業,都會受到傷害。

美國財長努欽將會訪華,總統特朗普話,姆紐欽將用數天時間與中國磋商貿易問題:「中國非常認真,我們亦然。」特朗普指,除非中美達成貿易協議,否則關稅將繼續實施,但他認為中美「很有機會達成協議」。特朗普講話,信任一半先。

陸羽仁
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