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又惡化

中美貿易戰又惡化。上週五朝早,杜指表現還不錯,中午前還有65點進賬,但《彭博社》中午傳出特朗普打算對中國加徵關稅的消息,令到杜指在一小時內跳水113點,由升轉跌,午後跌幅逐步收窄,最後微升8點收場。

隨後《華爾街日報》在周日報導,來自中國官員的消息指出,如果美國特朗普政府繼續推進對更多中國進口商品加徵關稅的措施,北京當局可能拒絕參加美國提出的貿易談判。

《華爾街日報》引述消息人士稱,美國總統特朗普最快在今天(17日)宣布向價值2000億美元的中國產品加徵關稅,預計稅率約為10%。華府官員指出,10%只是開端,稅率最後有可能高至25%。

10%的稅率加幅較預期為低,估計係特朗普亦希望減低大加進口關稅對美國消費者的衝擊,尤其係美國傳統的消費旺季臨近,影響到共和黨人在美國中期選舉中的支持度,另一方面,亦有說是特朗普可能要留一手籌碼在與中國談判時向中國施壓。

報導指出,美國政府主動提議重啟談判,但同時又繼續推進對另外約2000億美元中國進口商品加徵關稅,中國對此甚感不滿,一名中國政府高層表示,中國不會在槍指著頭的情況下進行協商。另外,報道指中國高層幕僚則建議政府,對美國企業所需零件和用品的銷售祭出限制,利用出口管制脅逼美國的供應鏈。小心若無談判,此輪股市反彈已經結朿。

另一方面,北京邀請美國主要金融機構負責人參加在北京舉行的「中美金融圓桌會議」,而國家副主席王岐山將於今天與包括黑石集團、花旗集團、高盛、摩根大通、摩根士丹利和美國前財長保爾森等部份美國金融界大佬會晤,預計會遊說他們支持中國的立場。

有分析從美國經濟狀況的角度解釋特朗普為什麼要打貿易戰。美國經濟狀況表現愈來愈強,從聯儲局上週三公開的8月份經濟褐皮書就知道。經濟褐皮書每逢聯儲局召開議息會議前兩週發表,主要是作為聯儲局決定未來的利率政策的參考。

褐皮書顯示,美國8月在整體經濟活動保持溫和擴張,多數地區都對貿易局勢表示擔憂和不確定性。一些地區指出這種擔憂已促使一些企業削減或推遲資本投資。據Zerohedge 的統計,關稅一詞在三月聯儲局經濟褐皮書中提到零次、4月提到36次、5月22次、7月31次,9月份最高41次,但這無礙美國經濟增長;從就業和工資亦見到此狀況,勞動力市場緊張,工人短缺問題嚴重,無論是高技能或低技工人都出現短缺;而物價方面,地區報告都顯示通脹預期上升。事實上8月非農就業報告中就顯示,美國平均時薪增長2.9%係2009年以來最高增速。

美國經濟熱度升溫,通脹預期上升。如便壓制通脹呢,傳統的智慧係加息,拉高資本及信用成本去減慢經濟增長速度,有分析指特朗普不採用這種會令到經濟放慢的方法,而是採用調低美國個人消費和企業投資意欲的方法:打貿易戰。出於對貿易戰的憂慮,每論是消費者和企業,都不敢過度消費和擴張,經濟擴張速度就會慢下來,而無需要太快速加息,減少股市和樓市造成衝擊。

事實上,看美國公佈的8月PPI和CPI報告,特朗普開打貿易戰,的確成功壓住美國的物價的上升勢頭,PPI按月下跌0.1%,差過預期的上升0.2%,更係2017年5月以來首次下滑,按年則升2.8%,低過預期的3.2%和前值的3.3%。
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