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上海油助攻

美國昨日係馬丁路德金紀念日假期,美股休市。中港股市昨日先升後回,歐洲股市亦唔係幾得,其中德國股市跌0.3%,法國股市微跌0.1%。

股市唔得,但石油及黃金卻繼續造好,黃金昨日高見每安士1345美元,挑戰去年9月8日時創出的1362美元的波段新高,紐油期油昨日再升0.8%至每桶64.81美元的接近3年以來高位。

市場目前最關注的莫過於石油人民幣即將現身世界金融舞臺。中國的原油期貨預計本週四(1月18日)上市,內地多家期貨商已經收到上市時間通知。原油期貨係中國證監會批准的首個境內特定商品期貨品種。上海國際能源交易中心副總經理陸豐表示,「原油期貨境外交易者可直接參與;可以使用美元/境外人民幣作為保證金。」即是說,與內地其他的商品期交易不同,石油期貨是境內境外的機構和投資者都可以參與,門開得非常之大。   

細節方面上海原油期貨資金門檻為50萬人民幣,一手保證金16000元,槓桿比率20倍,以實物交割。在初期,價格每日漲跌幅度都會限制於4%之內。

值得注意的是,上海原油期貨的品種與紐約輕質原油和倫敦的布蘭特原油不同,交易的中質含硫原油API度為20至34,含硫量由0.5%至2%,簡單一點說,就是油中的雜質比紐約和布蘭特原油都較高,提煉汽油和柴油的成本會較高。不過,有分析指出,中國選中質含硫原油作為主要交易品種,除了要分割市場之外,也可以說是為俄羅斯度身訂造,目前中國最大的原油進口國為俄羅斯,去年輸入中國2920萬桶原油,佔總輸入的12%;其次安哥拉、沙地,各佔約10%,之後是伊拉克、安曼和伊朗,美國的進口十分之少。其次是實際需要,由於中國的原油使用,汽油只佔了24%,柴油佔了約32%,其他的都是純度無需要太高的如燃料油、瀝青、石油焦等等。

中國今次推出原油期貨市場,主要有兩個原因,首先係爭取油價的國際話語權,即是議價能力。中國是世界最大的石油輸入國,2017年,中國共輸入了4.26億桶石油,對石油進口的依賴度達到70%,無論石油進口國或出口國,一旦受到美國及歐洲的壓抑,將對經濟的影響很大,當年的蘇聯和今日的俄羅斯和伊朗就是前車之鑑。

其次就是加快人民幣國際化步伐,至目前而止,全球央行儲備9.26萬億美元,美元佔了63. 79%,歐元19.9%,日圓4.64%,而人民幣只佔0.11%,人民幣雖然已入籃(SDR),但進展實在太慢。由於中國是全球最大的商品期貨---石油的進口國,使用人民幣付款,對人民幣流出國際市場有很大的幫助。

                要留意中國推出上海油期貨之初,會否加大油價波動,通常主要期貨推出,都有一浪推升的作用,但推高之後就會插低,若然上海油推出後油價抽高,為最近急升的油價助攻,就要小心回頭浪。
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