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一晚輸400萬美元 輸清三年收入的故事

美股昨日繼續大幅波動。杜指低開127點之後大幅攀升608點至全日高位,升382點,之後劇烈波動,最後以倒跌19點收場,跌0.1%,收報24893點;標普500指數收跌0.5%;納指表現最差,跌0.9%。以標普500指數計,昨日上下波幅係1.7%,是2016年2月以來最差的單日轉向幅度。

昨日拉低大市的主要是能源股同科技股,標普500指數11個板塊中,能源板塊跌1.7%,而科技板塊跌1.4%,其中蘋果公司跌2.1%;兩桶油艾克森美孚和雪佛龍跌超過1.6%,係表現最差的3隻杜指成份股。

昨日是利息上升,美元反彈,油價下跌。美國10年債息升番上2.85厘即上周五風暴前的高水平。紐約期油昨日跌2.6%至每桶61.73美元,四個交易日就大跌近7%。另外反映美元兌6隻主要貨幣匯率的美元指數,由2月1日的三年多以來低位88.56反彈,昨日收90.35,累計彈幅超過2%。但人民幣兌美元卻不貶反升,人民幣昨日升至6.2612,係2015年8月匯改以來最高。人民幣最近不是因應美元貶值,而係主動升值。

昨日提到美股今次閃跌三大因素,利息擔憂,追逐升跌趨勢的CTA策略(Commodity Trading Advisers),以及大量高槓桿的新產品,例如賭平靜市場的上市票據:The VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term exchange-traded note (XIV),此票據賭和恐慌指數VIX的相反,但股市大跌時,這票據一晚輸到爆了。

在杜指大跌1600點之後,美國社區網 Reddit 上,出現一個貼文,一位名為 Lilkanna 的 XIV 交易者,發帖訴說自己一夜之間損失 400 萬美元,Lilkanna 話自己三年前開始做 XIV 交易,由5 萬美元起步,幾年間快速增長至 400 萬美元,當中 150 萬美元是其他人信任他代為操作的金錢。

過去兩年美股波動極細,用來推算波動率的期權交易指數VIX上落好少,VIX有「恐慌指數」之稱, VIX 大部分時間在歷史低位徘徊,而沽空VIX的 XIV票據就大行其道, XIV 成為去年只賺不賠的「最擁擠交易」。好像Lilkanna這樣的投機者,用大槓桿逢跌就買入XIV,結果去年贏到笑。

但災難在周一降臨,美股崩盤,市場波動率急升,VIX 指數激漲 115.6%,反向指標的 XIV 就暴跌92%,跌得太急,XIV交易者無法出逃,不問價沽貨或沽股指對沖,都抵銷不了損失。

XIV 在2016年2月16日的低位只係16.68美元,那兩年的市場波幅基本上紋風不動,XIV一路大升,至今年1月12日,已經升到144.75美元,約兩年時間,狂升8.6倍!不過,隨著VIX近日大上大落,XIV股價大插水,喜劇就變成悲劇!昨日收市6.23美元,在不足1個月內不見了近95%!

Lilkanna 話:「我曾經賺到多得荒唐的金錢,足夠讓我請自己的大家族吃上一頓豐盛的晚餐。我本打算買一套漂亮的房子和汽車,又或者帶我父母去渡假,但現在一切都已成過去了。」

Lilkanna 更悔恨是睇到危險都不識走,近日他怕大市跌,有一陣子曾調頭買VIX,直到幾天前放棄了這個策略,「我曾相信市場會出現調整,但隨著時間的推移,我的信念又動搖了。我好愚蠢,太愚蠢了。我覺得自己像個傻瓜……許多事你永遠不會預想到,直到它擊中你。你總聽說別人染上癌症,別人在大街上被隨意殺害,又或者別人是如何傾家蕩產,但有時你會發現,你很難你相信這樣的事情,會發生在自己身上。

Lilkanna話,「我在兩年半的時間裡,從 5 萬美元開始,一路交易到 400 萬美元,這個過程中,我開始用越來越多的槓桿,開始變得不那麼認真。是什麼出錯了?就是傲慢和愚蠢。」

這個交易者的故事,活生生告訴我們,這個世界沒有一種只升不跌的投資產品,無論它過去升得有多好。控制風險,絕對重要。Lilkanna如果賺到某一階段,抽走資金,減少注碼,買一間房子,他現在還有一間房子。一日未離場或部份離場,唔好咁大聲話自己係贏家。
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