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選舉週期上落市

美股上週五先跌後升,杜指收市回升330點,收24190點,全日大幅波動,杜指高低幅度超過1000點。美股上週大玩雲霄飛車,杜指有兩日跌超過1000點,有兩日反彈超過300點,埋單計數,杜指及標普500指全星期跌5.2%,係2016年1月以來最大的單週跌幅,當時美股調整了超過10%。

上週五壓住美股升勢的是能源股,標普500指數11個板塊中,能源板塊逆市下跌,其餘10個板塊都走高。當中以科技股同房地產股表現最好,齊升超過2.4%。能源股下滑,主要受到紐約期油今年以來首次跌穿每桶60美元有關。油價上週顯著下滑,紐約期油全星期大跌了9.6%,布蘭特期油下下跌了8%,紐約期油上週五更大跌3.2%,除了美元匯價上週反彈超過1.1%,令到以美元計價的油價回落之外,也與市場預計美國產油量將會大增有關,據Baker Hughes的報告顯示,美國油井數量過去一週大幅增加了26口至791口,係2015年4月以來最多。

不過我覺得油價和股價一樣,升得多一下插,就要去槓桿,要殺一輪倉才完,講到供求等基本因素只是借口。截至今年1月30日,期油買盤平倉合約大幅增加50.3萬張,而沽盤合約只有3.9萬張,油價上週急插,不少好倉要平倉,令到油價如水就下。能源對沖基金Again Capital的合夥人John Kilduff認為,若美元匯價繼續反彈,預計紐約期油會回落至50美元中位數。

睇反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數走勢,美元指數由2016年底的高位103.82見頂回落,正循著一個下降軌—下滑,跌至97.87,美元指數出現一段橫行之後再跌至91.01,之後出現一波反彈至95.14,歷時約8星期,分析估計係市場挾美元淡倉所致,美元指數升不穿下跌軌阻力線,出現第三波下跌,最近跌至88.5,接近下跌軌的支持位的88.1便開始反彈,技術分析師指,由於美元指數上週五已回升上90.4這個關鍵位,預計美元會有一波5至8週的反彈期,最終能夠打破長期下降軌,就要看能否升上94的水平了。我就估特朗普咁樣減稅增加赤字,美國債務缺口大增,美元的長線跌浪未完,反彈完還要跌。

要留意的是美元貶值,短期而言對包括中國的新興市場有利,美元轉強,起碼在未來的5至8週,新興股市仍會受壓。意味著股市仍有調整壓力。

對於美股會調整到幾時?有分析有一個比較陰謀的角度去分析,值得與大家分享,該分析認為,特朗普為了吸引美國巨企將大量海外資金搬回美國,出動了三招,第一招是減稅,例如蘋果公司調回接近2500億美元海外資金,較此前少交了500億美元稅款,第二是推低美元匯價,海外資金就可以換回多些美元;第三,匯回美國的美元,除了用作部份投資之外,很大部份都會用來回購公司股票,股價越低當然對美企越有利啦。即係話而家的走勢係益美國公司的部署。

我覺得也有一個原因,特朗普要連任,關鍵是大選之前的一年,即是今年總要壓壓股市,到明年大選年才有多些空間去推升股市造勢。事實上,看美股的多年歷史走勢,美國總統的預選年和當選第一年(即2016和2017),股市都會造好,到第三年只會有波幅(即今年),無升幅,即係上落市,到第四年會再造好(明年),過去兩年就應驗咗前一段的預言。
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