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見壞消息反彈

美國總統特朗普周一晚宣布由下週一(24日)開始對2000億美元中國貨品加徵10%關稅,到明年初新徵關稅會加到25%。而中國亦差不多時間作出回應,會對美國進口中國的600億美元、超過5000項貨品加徵5至10%,將會與美國加稅同時實施。

不過,中美貿易摩擦升級,全球股市卻未有影響,杜指昨日開市後更節節上升,下午最高升超過250點,尾市升幅略為收窄,收市升185點,升幅0.7%;標普500指數升0.5%;納指升0.8%。

這又是一個壞消息入貨的現象。特朗普此前已經多次話要對中國加碼制裁,結果第一步只是徵10%而不是25%,市場已經早有心理準備,唯一難測的是中國如何回應,KKM Financial的常務董事Daniel Deming指出的,中方雖然以此前提過的600億美元反制裁回應,但某些美國貨品的加徵關稅率,卻由原來的20%,降低至10%。Deming認為市場覺得局面未出現最差狀況,於是出現升市,不過他補充,這只是一個「假升市」(pseudo-rally)。另外,外圍股市,特別係中國股大彈1.8%,亦提振了市場氣氛。

中國回擊美國的制裁,力度比較克制,其實也好易理解,特朗普第一波只加關稅到10%,中國也可以略為降溫,不用一開始就加25%,另外中國也要留些關稅子彈去應付未來的戰事。

美股昨日造好,主力來自科技股反彈,標普科技板塊反彈0.6%,其中Netflix大彈5%,亞馬遜亦升1.7%,蘋果公司繼上日大跌2.6%後,昨日亦回升0.2%,拉動美股造好。在美國預托證券市場上市的港股股王騰訊繼續反彈,折合港幣收321.89元,較香港收市升1.2%。

不過,科技股反彈,可能只係曇花一現。高盛昨日警告,中美貿易戰開打,美國科技公司可能成為中國打擊的對象。高盛的首席證券策略師奥本海默(Peter Oppenheimer)昨日表示,美國科技公司由於係美國牛市主要的驅動力,將會處於中美貿易戰的火線,中國可能會對為美國產品加工的工業部件加徵關稅,打擊美國的供應鏈,例如輸往美國的蘋果手機,當中有很多部件都是從海外,特別係台灣,輸入中國組裝,然後輸往美國,美國制裁加上中國反打擊,變成雙重徵稅,影響不可謂不少。

不過,奥本海默補充,關稅對環球經濟增長的直接影響相對較少,反而,要小心的是貿易戰對信心和投資決定的衝擊,將拖累較高風險資產。這也是為什麼市場在這階級表現出來的反應,相對於貿易模型所預測的較為劇烈。

另外中國A股在貿易戰升溫下不跌反升,一開市已不跌,昨日午後一路走升,收市大幅反彈1.8%,亦帶挈港股升150點,主要係阿爺繼上日通過中期MLF向市場泵水2650億人仔之後,人行昨日又進行7天、14天共2000億元的逆回購操作,繼續大放水到市場。在過去的7日,中期MLF加上逆回購操作,中國央行一共放水7950億元人仔落市場。

另外,國家發改委昨日表示,將加大基建設施領域力度,實現高質量發展。消息即時令到內地基建類股炒起。本港基建股亦跟隨A股抽升,其中中交建(1800) 及中鐵建(1186)急彈7%和6.4%、海螺(0914)亦彈5.1%。阿爺開大水喉加上大搞基建,只是支撐股市昏的開始。

陸羽仁
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