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幾個字的影響

聯儲局議息會議結束,一如市場所料,當局決定把美國聯邦基準利率調升0.25厘至2厘至2.25厘區間。美股昨日上午表現原本不錯,杜指上午在高位徘徊,午後最高升過114點,但聯儲局的議息聲名發布以外,杜指大插水257點,由升轉跌,倒跌143點,收市略為收窄跌幅,收跌107点,報26385点,跌幅0.4%;标普500指数亦由上升0.5%,變成倒跌0.3%;纳指跌0.2%。

市場早已做好聯儲局加息0.25厘的心理準備,所以加息未對大市做成影響,聯儲局宣布加息,大市仍能向上,不過,在議息聲明公布之後,大市馬上插水,主要是投資者留意到聯儲局在議息聲明中,談到貨幣政策時,剔走了「適應的」(accommodative)這個字眼,引起市場的無限聯想。聯儲局主席鮑威爾在記者會上解釋,剔走了「適應的」這句子,「並不表示未來的政策會改變路向,反而,這表示了目前的政策進展正與我們所預期的吻合。」

不過,市場似乎不是這樣理解,例如瑞銀的紐交所交易總監Art Cashin表示,這不能說沒有分別,「適應的」意謂我們做一些額外的事情去適應這個經濟,令她可以順利發展。他認為市場覺得聯儲局似乎認為美國經濟已經處於一種最佳狀態,所以將會處處顯得小心翼翼,不會做額外的事情去推動經濟。不過但投資者卻認為現狀並非如此輕鬆寫意,前景還是崎嶇不平。從股票恐懼指標VIX指數上升近4%,亦可以見到市場較此前擔心,再看債市有所回升,美國10年期國債債息亦由3.087厘回落至3.048厘,都解釋了股市輕微的拉回情況。

聯儲局取消了「適應的」這個字眼,令到市場覺得當局不會收緊、也不會放鬆貨幣政策。甚至可能會終結收緊貨幣的加息政策。加息對銀行股盈利有幫助,如果聯儲局加息速度減慢,甚至不加息的話,首當其衝的自然是銀行股盈利,銀行股昨日成為沽售對象,標普銀行板塊跌1.7%,其中高盛跌1.6%;摩根大通跌1.2%,是拖冧大市元兇。不過,聯儲局在議息聲明中表示,今年仍會再加一息,明年則會再加多三次。

預計今天香港銀行股會有點壓力。
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